スワップ金利による運用において、考えなければいけないリスクは3つあります。 為替変動リスク、金利変動リスク、信用リスクです。スワップ金利による運用においては、 レバレッジを低めにしてポジションを保有すると共に、中長期での投資が基本になるため、 毎日の為替変動によるリスクは小さくなります。

3つのリスクの中において、最も気になる物が金利変動によって、スワップ金利が支払に なってしまう場合です。つまり、スワップ金利が支払になるのでは、資産運用にならないため 早めに決済する必要があります。

ここ最近で見てみますと、米ドルの金利が大幅に引き下げられたケースが分かりやすいで しょう。リーマンショック前までの政策金利は、5%台とやや高めの設定になっていました。 さらに、米国の景況感も上向きでしたので、ドルポジションを保有する方も多かったと 思います。しかし、リーマンショック以降その政策金利はどんどん引き下げられてしまい ました。そのため、スワップ金利も小さくなってしまい、利益を出しにくい通貨・ポジション となってしまいました。

この時救われたのは、元々日本の政策金利が他国に対して低かった点に加え、他国の金融政策 に追従する形で政策金利を引き下げたために、金利が逆転してしまうということはありません でした。但し、他国に比べて、日本の景気回復が早まり、堅調にGDPが回復してくるようだと 金利が逆転するといったことも、十分にこの先考えらることが出来ます。